沪深两市多家公司终止上市 退市新规倒逼股市优胜劣汰

　　今年沪深两市已有多家公司终止上市——

　　退市新规倒逼股市优胜劣汰

　　本报记者 李华林

　　沪深证券交易所退市新规落地近半年，目前两市已有多家公司终止上市。还有更多公司被实施退市风险警示或其他风险警示，A股上市公司“进多出少”的格局正在发生改变。  

　　专家认为，退市新规下，资本市场优胜劣汰效应显现，绩差公司、问题公司的退市风险大增，企业持续经营能力面临更大考验。对投资者而言，未来要摒弃投机心态，不寄望于炒差炒劣，坚持价值投资理念，与好公司共同成长。

　　“1元退市”成主流

　　记者梳理沪深证券交易所披露的信息发现，截至目前，至少已有13家公司触发终止上市条件，其中，4家公司因经营不佳持续亏损退市，1家公司因财务造假退市，1家公司因合并重组退市，1家公司主动退市。最引人注意的是，连续20个交易日的每日股票收盘价均低于人民币1元退市的公司最多，达到6家。

　　在这6家因股价低于1元而退市的公司中，*ST宜生、*ST成城被上交所于3月22日摘牌，退出A股市场，成为没有经历退市整理期，而被直接退市的首批公司。

　　退市新规相比于以往规定，退市标准上有所改变，组合类财务指标替代单一财务指标，“面值退市”指标改为“1元退市”指标，同时简化了退市流程，取消交易类退市情形的退市整理期设置等。

　　“退市新规颁布以来，沪深两市退市规避空间骤然收紧，多家问题公司退市，尤其以面值红线‘1元退市’居多。”南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，面值退市是市场的选择，在触及终止上市条件前，已通过风险警示等给予投资者充分的交易窗口，因此是投资者理性选择的结果。

　　回头看上述“1元退市”股，基本都属于市场公认的经营不善、治理不规范或者出现财务造假等严重违法违规的绩差公司、问题公司。

　　“长期来看，‘1元退市’可能将成为退市利器，将来一些低价股，特别是一些垃圾股、绩差股大概率会以这个方式快速出清。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，这有利于市场自我净化，实现优胜劣汰，提高上市公司的整体质量。

　　除了“1元退市”，上半年还出现首例主动退市的上市公司。*ST航通1月发布公告，拟以股东大会方式主动退市，撤回股票在上交所的交易。

　　由于连续3年亏损，此前*ST航通已经处于被强制退市边缘，根据新规，如果公司被强制退市，投资者可以通过诉讼要求上市公司予以赔偿。而主动退市一般需通过股东大会，投资者更容易形成事先合议，能减轻上市公司的赔偿责任。业内人士认为，新规之下，为减少交易成本，未来可能将有更多退市难以避免的公司选择主动退市。

　　利于市场自我净化

　　根据Wind数据显示，今年除了已被终止上市的公司外，截至目前，还有45家公司被实施退市风险警示(即*ST)，27家公司被实施其他风险警示(即ST)。

　　究其原因，主要可以归纳为两方面：一是最近3年扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值；二是公司年报被出具非标审计意见。

　　比如，4月30日，广东明珠集团股份有限公司发布公告称，因华兴会计师事务所(特殊普通合伙)对公司2020年度财务报告进行审计并出具了无法表示意见的审计报告，根据规定，公司股票5月6日起被实施退市风险警示，股票简称由“广东明珠”变更为“*ST广珠”，将在风险警示板交易，股票价格的日涨跌幅限制为5%。

　　“被退市和被实施退市等风险警示的公司增加，将会有效打击炒作之风，引导资金回归价值投资，从而实现市场优化资源配置的基本功能。”田利辉表示，退市对于炒壳、炒差等行为是“灭顶之灾”，而退市等风险警示是预先告知或提醒，能有效抑制庄家兴风作浪，防止散户火中取栗的投机心态，这对于资本市场的长远健康发展至关重要。

　　当前，退市新规的威慑力和市场认可度已经有所彰显。记者注意到，新规发布以来，A股市场中的ST等绩差股经历了一波下跌。根据同花顺数据显示，截至5月20日，沪深两市共有213家风险警示公司，到当日收盘，213家风险警示公司中有136家出现下跌，占比逾六成。另外，截至5月20日收盘，沪深两市股价低于2元的公司已达70家。

　　“退市制度是为了畅通市场的出口，让好公司替代坏公司，优币取代劣币。”中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林认为，随着新的退市制度逐渐常态化，企业的持续经营能力将面临更大考验，一些经营不善、常年亏损的上市公司将更快“现形”，空壳公司、僵尸企业的出清速度也必将加快。

　　强化投资者保护

　　基于上半年股市的情况，市场人士预计，接下来退市公司数量会出现明显增多。