冲刺年底排位战候选基金解析攻守道

下半年医药主题基金集体“哑火”，使得公募业绩格局重塑。随着基金年度排位赛进入冲刺阶段，冠军候选基金将如何操作引发关注。

谁将问鼎公募基金2020年度冠军宝座？

未到最后一刻，答案仍是未知数。

短短数日内，年内“冠军基金宝座”再度易主。天天基金网数据显示，截至10月15日，农银工业4.0混合基金以110.56%的年内收益率暂列第一名，超越了之前领先的广发高端制造。而此前群雄并起的医药基金，只有2只跻身TOP10。

随着四季度拉开序幕，基金年度排位赛进入冲刺阶段。“冠军候选基”将如何操作？多位基金掌舵人向《国际金融报》记者揭晓答案。

前十排位赛再洗牌

2020年公募基金的开端，以医药主题独领风骚为起点。上半年，医药主题基金几乎霸屏业绩榜，一季度和二季度将TOP 10尽收囊中。最“高光”之时，TOP 100的基金中，近八成是医药主题。

这场排位赛在8月份迎来第一个拐点。医药板块高位回调之际，8月13日，长城环保主题力压招商国证生物医药，以92.33%的收益率登上榜首。在之后很长一段时间里，廖瀚博管理的长城环保主题和长城久鼎占据着基金业绩榜前两名。

医药主题基金集体“哑火”，使得公募业绩格局重塑。机会当前，你追我赶。长城环保主题来之不易的第一名，在9月28日被广发高端制造以0.54%的微弱优势反超。

随着四季度拉开序幕，基金年度排位赛进入冲刺阶段，战况激烈。在短短数日内，前十位的排名再次洗牌，农银工业4.0混合、农银研究精选混合超越了广发高端制造，跃居前两位。

“根据前三季度的业绩表现，基金经理通常会采取不同的操作手法。”一位公募人士告诉《国际金融报》记者，如果前三季度业绩排名遥遥领先，或是排名“比上不足比下有余”，基金经理操作就会比较保守，主要目的在于保住排名，因此不太会去冒险；如果业绩和前几名的基金咬得很紧，或是基金排名垫底，为了冲击冠军宝座或是摆脱末尾排名，操作就会比较激进。

公募基金的年度排名大局未定，“冠军候选基”战况胶着。据Wind统计，截至10月15日，业绩排名前十的基金中，农银汇理基金占3只，广发基金占2只，长城基金占2只，融通、招商、工银瑞信基金各占1只。

整体来看，TOP 10的基金首尾业绩相差16.6个百分点。谁将问鼎冠军宝座，答案仍是未知数。

基金经理解读投资策略

作为“冠军候选基”，TOP 10的动向广受关注。四季度如何操作？投资机会在哪里？排名居前的基金掌舵人向《国际金融报》记者揭晓了答案。

农银汇理3只跻身TOP 10的基金排名靠前，均由基金经理赵诣管理。这位倾向于“在更长的赛道中，选取更确定的马”的基金经理表示，经过接近2个月的调整分化，市场已处于一个再平衡阶段，未来市场风格会更加均衡，意味着各领域优秀的公司都存在机会，因此，会更聚焦于好行业里的好公司。

赵诣告诉记者，在基本面未出现明显变化的情况下，整体配置方向不会出现特别大的变化，仍会围绕“科技+消费”进行配置。

“四季度可能更多是处于承上启下，为明年逐步布局的一个阶段。”赵诣提到，整体更加关注有“增量”的方向：一是技术进步带来需求提升的方向，包括新能源和5G应用；二是在“国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进”定调下的国产替代、补短板的方向，尤其是以航空发动机、半导体为主的高端制造业。

暂列第三的广发高端制造，由孙迪和郑澄然两位基金经理挂帅。郑澄然预计，四季度市场整体呈震荡趋势，但会有结构性行情，因此看好新能源和科技两大方向。

他认为，宏观层面的流动性以及微观企业层面的盈利，是四季度影响市场的两大核心因素。目前看来，两个因素都比较平稳。从政策面来看，今年是“十三五规划”的收官之年，“十四五规划”将会是市场关注的重点，有望成为四季度投资主旋律。

长城环保主题混合基金和长城久鼎混合基金在8月份“一战而红”，如今暂列榜单第五和第九位。基金经理廖瀚博表示，四季度将延续过往的投资策略，坚持自下而上、精选个股、逆向投资的思路。

“成长创造价值，优质成长股的业绩增长是我们投资收益的核心来源。”廖瀚博认为，尽管优质成长股的估值普遍处于相对高位，反映今明两年业绩高增长的预期，但是从长期看，以高增长消化高估值，从两到三年的维度，依然能够为投资者创造较好的回报。

关于四季度的投资机会，他看好长期成长有空间、短期边际有变化的细分领域，具体包括光伏、新能源汽车、工控、装配式建筑、军工、免税等行业的优质个股。