多国疫情反复冲击持续世界经济停摆复苏难期

原标题：全球经济金融迎百年未见格局

　　中国银行研究院发布的二季度《全球经济金融展望报告》分析指出，6月以来美国和部分新兴市场国家新增确诊人数激增，表明新冠肺炎疫情仍存在不断反复的风险，这将导致经济停摆的时间延长，增加市场动荡和后续复苏的难度；同时，疫情也加快了全球经济金融格局调整的进程。

　　今年二季度，随着疫情在全球的扩散及其冲击的加剧，世界经济下滑程度加大，陷入深度衰退。尽管主要经济体出台了规模空前的刺激政策，全球经济不至于陷入上世纪30年代的“大萧条”局面，但较2008年国际金融危机时期仍严重数倍。

　　国际经济贸易连降

　　在需求方面，国际贸易和投资大幅萎缩，企业裁员、收入下降削弱居民消费。联合国贸发会议（UNCTAD）估计，一季度全球商品贸易环比下滑5.0%，二季度环比再跌27%；国际直接投资大幅下降，其中一季度公布的绿地投资数量较2019年季度均值下降了37%，4月份的跨国并购数量较2019年月度均值下降了35%，全年外国直接投资（FDI）流量将减少至1万亿美元以下（下滑幅度不超过40%），连续第五年出现负增长。

　　在供给方面，人员缺位、物流阻滞、零库存管理导致全球供应链多环节受阻，部分行业面临产业链断裂风险。其中，对全球价值链高度依赖的产业，如汽车、光电子行业受影响最大，对航空行业收入影响最大，平均收入降幅超过40%。

　　从先行指标看，摩根大通全球综合采购经理指数（PMI）从2020年2月起持续数月低于荣枯线，其中4月份和5月份PMI甚至降至26.2和36.3，为近11年来最低的两个月。

　　展望三季度，随着欧美等主要经济体逐渐复工复产，前期各国宽松财政和货币政策逐渐发挥效用，企业生产和居民消费将缓慢回升，全球经济下滑幅度可能收窄。值得警惕的是，6月份以来美国和部分新兴市场国家新增确诊人数激增，表明疫情仍存在不断反复的风险，这将导致经济停摆的时间延长，增加市场动荡和后续复苏的难度。初步估计，二季度全球国内生产总值（GDP）环比增长折年率为-30.4%，较一季度下降24个百分点。

　　尽管疫情对全球各国均造成了巨大冲击，但由于不同地区疫情发展态势存在差异，各国实施经济封锁的时间点以及后续的复工复产进度不一，不同经济体衰退程度略有分化。

　　美国复苏前景不容乐观

　　美国是目前确诊和死亡病例最多的国家。一季度，美国GDP环比折年率下降5%（其中个人消费支出的环比拉动率达到-4.69%）。美国国民经济研究局（NBER）确认自2月份起美国经济结束史上最长的扩张周期，滑入衰退区间。

　　在美联储无限量宽松货币政策的推动下，金融市场资金紧张局面有所缓解，美国股市一度从低位大幅反弹至超过年初水平，但经济基本面依然疲弱，失业率飙升至历史最高值，占GDP接近80%的服务业下滑严重，尤其是中小企业资产负债表状况堪忧、破产数量大增。部分地区仓促复工导致确诊病例再度激增，将延缓经济复苏的步伐。6月11日，美股再次暴跌，表明了市场对经济前景的悲观预期。

　　预计二季度美国GDP环比折年率将下降41.4%。未来，美联储将继续维持零利率和资产购买政策，同时不排除考虑引入收益率曲线控制工具，以便加大对利率的有效管理。

　　欧洲经济衰退有望触底

　　欧洲加码宏观刺激政策，经济衰退有望触底。

　　一季度，欧元区GDP环比下降3.6%（折年率下降13.6%），创历史最大跌幅。二季度，欧洲疫情经历“至暗时刻”，经济也遭受巨大冲击。受封锁政策和收入减少的双重打击，欧元区4月零售下降19.6%。预计二季度欧元区GDP环比折年率将萎缩48.7%。

　　二季度末，随着欧洲疫情见顶，多国自6月15日起逐步松绑边界管控措施，6月份欧元区制造业、服务业PMI和消费者、投资者信心指数已从历史最低值有所回升，三季度经济下滑程度有望收窄。

　　为了进一步推动复苏，欧盟提议设立7500亿欧元的经济恢复计划，包括5000亿欧元援助和2500亿欧元贷款。欧洲央行提前宣布新的6000亿欧元购债计划，并将行动期限延长起码一年。

　　英国一季度GDP同比下滑1.6%，环比折年率下降7.7%，为2008年四季度以来的最大季度降幅。由于英国3月23日采取封锁措施，预计二季度经济萎缩幅度将大大超过一季度，环比折年率可能下降56.9%。英国推出总金额3500亿英镑的援助计划，财政刺激力度占经济总量的7%，远超2008年国际金融危机时期。预计英国央行将保持目前0.1%的低利率政策。

　　日本经济或将缓慢复苏

　　日本已连续三个季度负增长，后续或将缓慢复苏。