理性看待银行理财“不保本”

　　净值跌破1元、300多款银行理财产品出现亏损，从前“旱涝保收”的银行理财也开始不保本了！最近数据显示，截至6月28日，共有391只理财产品净值跌破面值1元，亏损幅度最大的达到了40%。曾经“稳赚不赔”的银行理财产品如今不保本，引发许多投资者关注。银行理财不保本背后的影响因素有哪些？《资管新规》出台已两年，银行理财的净值化转型进展如何？银行与投资者该如何应对？

　　对短期浮亏不必太担心

　　收益率跌至-4.42%，净值降到0.9997，近日，招行一款“季季开1号”产品将银行理财顶上了“热搜”，成了投资界的标志性事件。“我虽然没有买招行的这个‘季季开1号’，但我买了交通银行、光大银行等其他银行的理财产品，前两天看收益率比刚买的时候降低了不少。”在北京工作的姜女士对记者说，由于投资专业知识不足，且个人较注重资金的安全，她这几年一直都是用闲钱购买不同银行的不同理财产品。“最早买理财是在3年前，当时银行给的承诺就是保本，收益稳定。”姜女士说，“我最近发现，银行的APP上会给理财产品专门标注不保本的提示，今年受疫情影响，收益率降低我觉得也是可以理解的。”

　　数据显示，截至6月28日，共有391只理财产品净值跌破面值1元，其中不乏R2级中低风险产品，亏损幅度最大的达到了40%。记者梳理发现，在出现亏损的391只理财产品中，亏损幅度较大的理财产品多为权益类产品，占比在10%以内，投资标的为股票、全球存托凭证等产品；另有346只是固定收益类理财产品，占比为88.7%，亏损幅度大多在5%以内，主要投资于国债、央行票据、金融债等固定收益证券的理财产品。“如果理财也不保本，那我就不敢买了。”姜女士有些担心，“我最近在考虑还要不要给我手里的理财产品续期，万一亏了，那不是本末倒置吗。”

　　银行理财为何会出现这种情况？

　　有关专家指出，目前所谓的“亏损”多数是“浮亏”，体现的是某一天的变动情况。

　　“疫情发生以来，金融资产价格的波动带来了理财产品底层资产价格的波动，固定收益类资产的到期回报率在下行，反映在市场上就是价格下降。”中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军对本报记者介绍。此外，受近期债市波动的影响，部分以债券为主要投资标的的银行理财产品波动较大，出现了浮亏。

　　“银行理财产品短期内出现浮亏，其实是正常现象。对待这种浮亏，不必过度解读和担心。”国家金融与发展实验室副主任曾刚在接受本报记者采访时指出，银行系理财产品出现浮亏，之所以引发较多讨论和关注，其原因一是银行系理财产品投资者的投资风格总体上较为保守，偏好稳健型产品，心理准备不足；二是长期以来银行系理财产品处于隐性的刚性兑付之下，极少出现亏损现象，即使亏损也刚性兑付。“现在，银行理财开始打破刚性兑付，银行不再对投资者做出保本保收益的承诺，市场上的波动能够直接体现在投资者的账户上，就像股票一样涨涨跌跌，这很正常。”曾刚说。

　　赵锡军还指出，银行的理财产品在经营模式和管理方面正经历较大的调整。“在新的资管规则下，越来越多的银行开始成立专门经营理财产品的子机构，即理财子公司，通过理财子公司来进行理财产品的经营和管理。”赵锡军说，“但是这个过程目前还未完全完成。在未成熟的特殊时期，出现这种净值的变化是可以接受的。”

　　理财产品更公开透明

　　银行理财不保本，也是银行理财净值化转型最直接的结果。

　　2018年发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（简称《资管新规》）明确了资管产品不得承诺保本保收益，要求产品实行净值化管理，净值及时反映基础金融资产的收益和风险，让投资者在明晰风险、尽享收益的基础上自担风险，从根本上打破刚性兑付。作为《资管新规》的重要配套细则，今年7月3日，中国人民银行会同银保监会、证监会、外汇局正式发布了《标准化债权类资产认定规则》。